扭亏为盈！18A企业的春天要来了吗

近日，港股上市药企复宏汉霖、诺辉健康、和铂医药相继发布正面盈利预告，这在港股18A政策推出的五年时间里，都是较为惊喜的。

公开资料来看，7月3日，复宏汉霖发布首次正面盈利预告，初步评估，预计今年上半年将首次实现半年度盈利，录得利润约人民币2亿元，相比于去年同期亏损2.5亿元，实现扭亏为盈；7月中旬和铂医药发布公告，预期2023年上半年总收入约4000万美元，同比增长约44.9%，盈利约200万美元至400万美元，公司首次实现半年度盈利。8月4日，诺辉健康宣布，截至2023年6月30日，公司预期实现经调整净利润超过4500万元，而2022年同期，为净亏损1.06亿元。公告表示，公司扭亏为盈，主要是因为产品商业化进程及成本控制影响所致。

截至目前，已有近60家生物科技公司成功登陆港交所，累计募资金额超过千亿港元，累计发行总市值超过7000亿港元，港股18A成为了很多未盈利生物科技公司的上市首选。

港股18A上市概况

长期以来，生物医药行业存在研发成本高、临床试验周期长等问题，导致生物科技类公司短时间内很难盈利。2018年4月，香港联合交易所（以下简称“联交所”）在《香港联合交易所有限公司证券上市规则》中新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。该项制度的推出被认为是港股市场25年以来最重大的一次上市制度改革，自推出以来至今已吸引众多生物科技类公司赴港股上市，其中，也包含相当数量的医疗器械类企业。

根据联交所官网数据，截至2023年6月12日，共有58家企业通过18A规则成功上市。从细分赛道看，58家企业分布于制药、医疗器械、眼科、CXO，其中制药类公司共有37家，医疗器械类公司15家，眼科类公司3家，CXO类公司3家。

来源：LiveReport大数据

而已“摘B”的12家企业均为制药类公司。根据规定，遵循港股《上市规则》第18A章上市的公司，当其满足年收入大于5亿港元、市值大于40亿港元的条件后，可申请摘“B”。“摘B”也被视为18A上市企业成功发展壮大的重要标志，这意味着公司的盈利能力、产品研发管线、商业化能力等方面得到市场有力验证。

8月3日，SunhoBiologics（以下简称“盛禾生物”）向港交所递交招股书，拟在港股主板上市，中金公司为独家保荐人。港交所官网显示，盛禾生物招股书缀有字母“B”标识，意味着公司是遵循港股《上市规则》第18A章寻求上市，其也是今年第9家遵循此规则寻求上市的公司。

此外，还有加立生物、友芝友生物等多家生物科技公司正在排队等待聆讯。

医疗器械企业港股18A上市概况

其中包含在内的15家医疗器械企业，占全部港股18A生物科技上市公司的28.30%，医疗器械企业港股18A上市概况如下：

来源：国浩律师事务所

根据截至目前已完成港股18A上市的15家医疗器械企业于香港联交所官网公布的招股说明书，其上市时核心产品相关的研发上市进展、所获资质及知识产权情况如下：

来源：国浩律师事务所

海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东对《证券日报》记者表示，近年来，香港资本市场为医药企业创新研发提供了投融资平台，促进企业产品和技术的国际化和全球化。长远来看，在政策、资本等多重利好因素的持续催化下，预计会有更多医药企业通过资本市场谋求长远发展。

总结

回顾港交所18A公司上市以来的表现，可谓拥有过高光也经历过低谷。与曾经盲目追求投资热门赛道的时代不同，市场如今更倾向于关注那些真正能在创新药械领域那些研发实力雄厚、有望实现产品商业化的企业。对比美国的生物科技市场，据广发证券统计数据显示，从1990年开始，尽管有超过600家生物科技公司在纳斯达克上市，但截止2020年6月仅有12家真正实现了稳定收入和正向现金流。

这为国内的18A公司树立了榜样，显示出即使在高风险的生物科技行业，也是有实现盈利的可能性。国内的复宏汉霖、诺辉健康和“另类选手”和铂医药等公司，不仅开始走向盈利，而且其盈利模式各具特色。这些成功案例无疑为其他仍在探索中的创新医药企业，提供了宝贵的经验。

而对于中国的医疗器械企业在港股18A上市来说，机遇和挑战并存着：

资本与技术的结合：上市可以为医疗器械企业提供丰富的资金，这些资金可用于研发、市场扩张、并购等。有了充足的资金支持，企业可以更好地进行技术创新和产品开发。

企业品牌与信誉的提升：在港股上市意味着企业需要满足更为严格的信息披露和财务报告标准，这有助于提升企业的透明度和公信力，从而增强品牌形象。

竞争与差异化：随着更多的中国医疗器械企业选择在港股上市，市场竞争将进一步加剧。这要求企业不仅要有高质量的产品，还需要有独特的市场定位和差异化策略来应对竞争。

监管与合规的挑战：港股上市企业从产品质量到市场推广，都需要遵守更为严格的监管要求。

总体来说，港股18A上市为医药企业带来了机会和挑战并存的局面。18A企业只有真正做到创新、真实的业绩和持续的研发投入，才能在这个高竞争的市场中脱颖而出。