医械创新资讯
12 月 11 日，威高骨科发布公告称，拟变更 “研发中心建设项目” 未使用募集资金 8646 万元，通过 “6646 万元收购存量股权 + 2000 万元增资” 的组合方式，计划取得苏州杰思拜尔医疗科技有限公司（简称“杰思拜尔”）55% 股权。
若交易完成，杰思拜尔将成为威高骨科控股子公司并纳入合并报表范围。交易不涉及关联交易及重大资产重组，核心指向杰思拜尔骨科微创技术与威高产业资源的协同。
若方案达成，杰思拜尔将从“多股东持股” 转为 “威高绝对控股”，有望获得威高在供应链、终端渠道及医疗器械注册经验上的直接支持，理论上可解决其当前产品注册与商业化阶段的资源缺口。
业务定位：骨科微创赛道的技术聚焦
目前，杰思拜尔专注脊柱微创与运动医学两大细分方向，构建“骨科微创设备 + 有源能量设备” 双技术平台，核心产品包括高频电刀、手术动力系统、超声骨刀，主打 “脊柱微创全套解决方案”，技术路线与国内骨科微创化趋势高度契合。
截至当前，国家药监局医疗器械系统暂未查询到杰思拜尔的产品注册证；结合 2020 年 A + 轮融资 “用于新产品注册” 的用途，预估其核心产品可能仍处于 “注册审批 / 临床试验阶段”，尚未正式商业化。
资本脉络：两轮融资与股东生态演变
历史投融资明细
股东生态关键特征
融资后形成“产业资本 + 专业医疗创投” 结构：元生创投（天使轮）、道彤资本（A + 轮）均为医疗健康领域头部机构，擅长微创器械赛道培育；
资本退出痕迹：天使轮投资方元生创投未出现在最新股东名单，推测已通过股权转让提前退出，体现早期资本对技术价值的阶段性认可。
股权结构：交易前的股东构成与出资细节
根据天眼查数据可知，威高拟收购前，杰思拜尔注册资本 752.625 万元，股东及持股情况明确：
资本运作深度：拟收购方案如何规划杰思拜尔的股权与价值
（一）股权变动预案：从“分散持股” 到 “绝对控股” 的测算
交易前后股权规划对比
（二）交易结构价值：“收购 + 增资” 预案的底层逻辑
1.对杰思拜尔的潜在利好
资金层面：6646 万元拟支付的收购款可解决原股东的退出需求，2000 万元拟增资款计划注入产品注册、生产升级，理论上可缓解 “注册阶段无营收” 的现金流压力；
资源层面：避免“单纯收购” 可能导致的原有医疗资源股东流失，为后续临床合作、政策对接铺路。
2.估值逻辑：技术价值的市场化定价预期
存量估值：6646 万元拟收购 371.61 万元出资额，对应交易前 100% 股权估值约 1.46 亿元，较 2020 年 A + 轮（预估 1-1.2 亿元）增值约50%；
增量估值：2000 万元拟增资对应交易后 100% 股权估值约 1.83 亿元，体现对威高渠道赋能后商业化潜力的预期。
交易落地后的价值延伸
从本质来看，威高对杰思拜尔的拟控股交易，是骨科行业龙头与细分赛道技术新锐的一次战略试探—— 威高希望通过并购补全微创设备版图，杰思拜尔则期待借助龙头资源突破商业化瓶颈。
但这场合作的最终价值，仍需依赖两大关键变量：一是交易落地后双方资源协同的实际效果，能否真正加速产品注册与渠道渗透；二是杰思拜尔自身技术能否通过临床验证，在已趋激烈的微创赛道中建立独特竞争力。
对于杰思拜尔而言，此次拟控股既是跨越发展的契机，也是对其技术转化能力的终极考验。
往期推荐
